套利財_業界都知道的秘密

工商時報【記者朱漢崙╱台北報導】

相對科技大廠藉由國銀提供的低利借款至大陸轉存人民幣，大賺利息財，國內定存族卻僅能用1~1.5％不到的存款利率，500萬元以上大額存款年息更連0.6％都不到，兩者處境可說是天壤之別。

國銀體系存款利率以台灣銀行最具指標意義，根據台銀定存牌告利率，500萬元以下定存利率要存到半年以上，利率才超過1％，目前利率最高是3年期定儲存款利率1.445％；若是500萬元以上大額存款，3年期利率也不到0.6％。

資深國銀主管指出，一般來說，針對放款議價，只有大型企業集團才有辦法將利率砍到1.5％，甚至低於1％的水準，但大型企業集團的下游供應商，因多屬中小企業，放款利率反而從3.5％起跳。

與高科技業有深入往來的金融圈人士分析，通常這些大企業集團幾乎不會開票給下游供應商，而是直接延後三個月或六個月付款，科技大廠向國銀取得低利資金後，幾乎先賺利差再說。

金融圈人士坦言，在企業生態中，這可說是另一種型態的「劫貧濟富」，因為銀行向中小型企業主要求3.5％以上的放款利率，但卻讓大企業以1.5％不到的利率，取得資金赴大陸轉存套利。

國銀高層指出，之所以會發生類似現象，最主要是銀行間對大企業集團放款業務的殺價競爭相當嚴重，但現在中國人行已刻意引導大陸當地放款利率下降，存款利率應該也會被影響，未來大企業集團要賺類似套利財的空間應該會被擠壓。

架構化的工作術

主題：架構化的工作術 ~ 時間的儲存、借用、購買、利息、複利

一、核心概念：

1.     要為所有的作業型工作，一一建立作業流程，把工作流程變成方便重複執行的架構。

2.     要建立自己的工作流程架構資料庫

3.     讓時間能儲存，產生利息及複利效益

4.     一定要會借用、購買成功者的時間

二、筆記

何謂架構化工作術

1.     作業流程 = 把工作架構化

2.     要將一整天的生活和工作，區分成「要動腦的思考型工作」和「可建立作業流程的作業型工作」。

3.     要為所有的作業型工作，一一建立作業流程，把工作流程變成方便重複執行的架構。

4.     腦中隨時要有的想法，就是遇到作業型工作，就要馬上想到要為該工作建立起作業流程，把工作流程架構化。作業型工作=作業流程=工作架構化。

5.     戴勝益：建立工作上的標準化作業，絕對是提升工作效率的最大關鍵。

6.     這套架構就是：「無論是誰、無論何時、無論做幾次，都能獲得相同成果的一套系統」，照著架構(標準化作業流程)做，就能達到同樣的效果。

7.     要有效的運用時間，就要把做事的正確流程變成「架構化」，把時間和經驗，儲存在「作業流程的架構」裡。

8.     好的架構工作術的三個黃金原則

a.     不依賴作業者的才能，而是依賴架構模式。只要有架構可循，即使工讀生也能完成作業

b.     不依賴作業者意志力，而是依賴架構的好壞

c.      不靠作業者的記憶力，而是要靠架構步驟記錄得是否仔細

為工作建立架構化的步驟

1.     建立架構化的步驟……會員版筆記^^

2.     讓大部分的事都變成流程，除了思考型的事以外。

3.     有了架構，做事情就不用重新思考、從零開始，這可以省下很多時間，這樣：

1.多出來的時間，可以增加業績；  2.省下來的時間可以降低時間成本

4.     時間和經驗可以存放在架構裡。

a.     架構化的清單有分兩種，分別是…會員版筆記^^

b.     依據管理的目的來分類「作業架構」…………會員版筆記^^

如何借用、購買時間、讓時間產生利息、複利

1.     借用、購買時間：

a.     看跟自己未來目標有關的書，借用專家、成功者的摸索和經驗累積的時間

b.     去上跟自己未來目標有關的訓練課程，省去自己摸索的時間

c.      如何讓時間產生利息？如何讓時間產生複利……………會員版筆記^^

三、思考問題與作業

1.     在上班的時段中，將你要做的事的流程寫下，建立工作架構，每天照著架構做，看看自己能省下多少時間？

2.     下班之後，有那些事是你固定要做的，寫下來，建立架構，每天照著架構做，看看自己能省下多少時間？

3.     把你省下的時間，拿來規劃並完成自己的夢想

四、建議課程與購買閱讀

1. 提早6小時下班的工作術：用架構化創造最高效率。泉正人，先覺出版。推薦必買

   閱讀

2. 槓桿時間術：無風險、高報酬的逆時效率系統 。本田直之，漫遊者文化出版。推薦

   必買閱讀

外匯“無風險套利”存高風險隱患

2012年12月07日來源： 中國證券報
“無風險套利”是國內外匯理財領域極為風靡的術語，哪家金融機構能夠為客戶提供無風險套利產品，必然吸引客戶與資金蜂擁而至，與之相伴的則是中間業務收入與存貸款規模的上升。但值得注意的是，從單個企業或銀行著眼，無風險套利可能是雙贏的生意；而從整個金融系統風險和國民經濟運行的層面考慮，無風險套利長期盛行的背後可能暗藏著高風險隱患。

　　從邏輯上講，“無風險套利”是不應長久存在的，因為套利的根源在於不同資產或同一資產在不同時空下的定價失衡，供求規律的基本原則決定著，價值低估者會因大規模的購入而價格上升，價值高估者會因大規模的拋售而價格下跌，最終二者達成平衡。當然，這種平衡並非絕對價格上的一致，而是在考慮到交易成本之後失去套利吸引力的一種相對價格。因此，若無風險套利可以長期盛行，那麼市場一定是殘缺的，隨著市場化程度的提高，以及交易規模的擴大，無風險套利最終會向“無風險無利”進化。

　　舉例說明，2005年7.21匯改啟動之後，人民幣升值預期長期揮之不去，兌美元遠期報價長時間呈大幅升水狀態，有外匯需求的企業普遍採取“人民幣保證金存款+貿易融資+遠期購匯”的組合操作進行無風險套利。假設一年期人民幣存款利率為3%，一年期美元貸款利率為2%，人民幣兌美元1年遠期報價升值幅度為4%，那麼與當期直接購買美元支付進口貨款相比，企業將1年期人民幣定期存單作為抵押向銀行申請美元貸款進行對外支付，同時與銀行簽訂1年期遠期購匯協議，在一年後再按照遠期購匯價格買入美元償還貸款，那麼企業就可以無風險地獲取1%的存貸款利差以及4%的人民幣升值收益。

　　上述案例中，只要“人民幣存款利率—美元貸款利率>-4%”那麼該套利活動就有利可圖。若人民幣遠期報價呈貼水狀態，只要“人民幣存款利率-美元貸款利率+貼水幅度>0”，那麼上述套利可以繼續進行。上述交易既可以為商業銀行帶來存貸業務的擴張，也可以帶來售匯手續費收入，對於銀行與企業來說無疑是雙贏。

　　但必須指出，上述無風險套利實際上將風險轉移到了整個國民經濟。由於企業完全用外匯貸款取代了即期購匯，從而直接導致結售匯順差持續大於國際收支順差，進而導致外匯儲備擴張加速，貨幣投放也隨之被動增大。一方面，高速增長的外匯儲備不得不投資于收益極低的歐美國債，蒙受長期的重估貶值風險；另一方面，大規模的貨幣投放又直接增加了國內的通脹壓力，就這樣，企業層面的“無風險”最終轉化成國家層面的“高風險”。

　　隨著人民幣匯改的推進，市場對人民幣未來走勢的判斷日益趨於中性，大幅升值或大幅貶值的預期都在今年明顯弱化，在當前的法定存款利率水準下，上述風靡多年的套利交易已經難有市場，但已經習慣於無風險套利的企業很難在短期內轉變經營思路。在人民幣遠期報價持續貼水的情況下，如何有效拉大人民幣存款與美元貸款之間的利差就成為企業的本能衝動。通過結構性存款或者人民幣理財產品規避較低的法定存款利率自然成為企業的理性選擇，而這必然促使銀行尋求更高收益的人民幣投資渠道以彌補支付給客戶的高利率，否則既要遭遇存貸業務萎縮，又很難維持中間業務收入的穩定。

【作者： 韓會師】 （責任編輯：郭艷艷）