根據義大利經濟學家柏瑞圖的理論,人們應該把80%的資源花在能出關鍵效益的20%方面,這20%的方面又能帶動其餘80%的發展。我說,這謂之為產值、效率。人的生命有多長?你為「自己」而活的時間有多少?這值得你深度去思考!你要過什麼樣的日子?什麼樣的生活是你想擁有的?你得去追尋!生命最深層的意義都藏在每一個「我」的深處,而那最真實的「我」都該是豐富美好的生命進程。

2014年3月16日 星期日

對了就做;做就對了

人們常有一種懊悔的話說:「早知道,我就……」,事過境遷,人們才說早知道這樣……,他會那樣……
    其實,我可以告訴你,即使早知道,他也不見得會那樣做。真的!因為有行動力的人實在太少了!會在以後說「早知道……」的人,通常都優柔寡斷,瞻前顧後,缺乏行動力。
    有一種教育學說,叫「做中學」,它倡導教育者讓學習者經由實際操作來得到真實的經驗與知識。在那操作的過程中,學習者除了建構自己的認知,也不斷地修正自己的行為,來達到目標。聖經有句話說:「身體沒有靈魂是死的,信心沒有行為也是死的。」知道而不去行,跟不知道又有何兩樣?
    親愛的朋友,如果你知道什麼是好的,是對的,就要把握當下,每一次去做的同時,都有利於你的修正。只要你往對的方向前進,你就會一次比一次更好!

2014年3月9日 星期日

價值股投資

這次書僮讀的好書是林茂昌寫的「我的職業是股東」。這是一本值得讀的好書,書中有介紹多種的投資形式,讀完後幫助書僮釐清了許多投資的疑惑。
在書的前段,讀到的重點如下:
1.     想賺到大錢,要得到大智慧,千萬別假手他人
2.     所以,請別再到處打聽,現在哪一檔股票是未來的成長股。如果有人願意輕易告訴你答案,就等於是把魚煮好,再拿給你吃,這樣,裡頭已經沒有智慧的成分了。
3.     選股的概念分為兩種:一種是成長股,一種是價值股。

成長股
1.     成長股顧名思義,就是營業收入和獲利能力的成長優於業界平均的那些企業。有時候,預期營業收入和獲利能力可望有大幅成長,也稱為成長股。
2.     這種股票通常是市場的熱門股,投資人爭相追逐,所以本益比很高。在股市多頭時,這種股票漲勢凌厲,遇到空頭或獲利不如預期時,跌勢也很可觀。
3.     成長股要怎麼挑呢?普萊斯對成長股的定義非常明確,有兩種:
a.      在一波波景氣循環的高點中,銷售量和盈餘不斷創新高的公司~可以在景氣從谷底翻升之時買進這種股票。
b.     在一波波景氣循環的低點中,銷售量和盈餘一次比一次高的公司~這種股票很適合求穩定報酬的投資人。

4.     普萊斯發現,這樣的公司有以下幾種特質:
a.      優秀的經營團隊
b.     研究發展領先同業
c.      產品擁有專利權
d.     受法規保障
e.      良好的勞資關係
f.       勞動成本低
5.     這些特質在財務數字上,就是堅實的資產負債表、高淨值報酬率、高營業利益率,以及超出同業的盈餘成長率。
6.     普萊斯認為,最佳的買進時機,是在這些成長股退流行之時。退流行時,本益比跌落到股市平均值附近時。
7.     如果本益比跌到只比這檔股票本益比的歷史低點高三分之一時,也可以考慮買進。
8.     什麼時候該賣出呢?
a.      當這家公司顯露出成熟期的跡象時;
b.     當股價超過買進價為三成以上之後,

9.     出現這些跡象就該逐步分批出脫。普萊斯自己的做法是每上漲一○%,就出售一○%左右。
10. 普萊斯投資法則:在成長期投資,獲利最豐。但如果出現成熟期的跡象,就要賣出。成長期的公司,景氣熱絡時,其營收和獲利會創新高,超過上一次的景氣高峰;而在不景氣谷底時,其營收和獲利還是高於前一波的景氣低谷。
11. 成長股通常是熱門股,但投資人應該在退流行時,本益比回跌到市場平均水準附近時才買進。
12. 當公司的營收或獲利無法再創新高,或是低於前波低谷,都是成熟跡象,應該賣出
13. 總有一天,成長股的獲利會不如預期,股價急轉直下,引發投資人恐慌,而殺在低點
14. 光是挑對股票還不夠,還得看你是買在高點,還是退流行之時;也要看你是否有在市場狂熱時急流勇退,一如普萊斯,或是在市場退流行時恐慌殺出。
15. 要在高點賣出非常的難,比在低點抱牢持股更難。當股價天天上漲、公司業績展望樂觀之時,持股續抱總是比較容易。當然,接著又來一波下挫了
16. 成長股的成長週期通常要三、五年,獲利潛力高達一倍甚至是數倍。如果用移動平均線法來抓賣點,即使賣在當時的「相對高點」,事後就整個成長股的漲升過程來看,卻往往只是「相對低點」而已。也就是說,你可能好不容易抓到了一檔成長股,卻沒有吃到精華就下車了。
17. 普萊斯要採用「分批獲利了結」的操作法則,來兼顧適時獲利了結與長期持有。
價值股
1.     價值投資這一派,自班傑明,葛拉翰創立以來,就不斷出現績效驚人的門徒~巴菲特。
2.     價值投資的觀念,簡單來說,就是用五毛買一塊。
3.     一家公司的「價值」,即便是具有專業知識的人,也未必能估出「正確的」價值。因為,一家公司的實際價值到底多少,牽涉到我們對未來的預測。
4.     巴菲特說:「真實價值是一個估計,而非精確的數字。如果利率有所變動、對未來現金流量的預測有所調整時,真實價值也要隨之更動,更加顯示這是一個估計數。」
5.     巴菲特如何克服這個問題呢?
a.      第一,他只找簡單易懂的公司去研究。對於太複雜、太難了解的公司,他乾脆略過。
b.     第二,他要求要有「安全邊際」。也就是說,市價要遠比真實價值低很多,他才有興趣買進,以作為真實價值估算錯誤的保護。
c.      柿子挑軟的吃,聰明的巴菲特只找簡單易懂的公司去研究,我們當然更應如此。

6.     巴菲特的方法是:持股不必多,而是集中火力,瞄準少數幾家好公司,耐心等待股市低迷,產業不景氣,或是該公司出現短期問題時大舉買進。
7.     如何知道是價值股?這個問題,價值投資者也提供了解答。解決方法,大致上分為兩派。
a.      第一派,是創始人葛拉漢和其學生坦伯頓的方法:分散投資。只要分散到一定的程度,不讓一檔股票的失誤,嚴重影響整體投資組合的損益就行了。
b.     這是一種理性的分散策略。但實際執行時,我們卻會很快發現,要找那麼多檔被市場低估的股票,可不是件容易的事──除非市場處於大空頭。一般時候,股價被低估畢竟是少數。
c.      如果你不能忍到大空頭,而是看到一檔價值股就買一檔,很有毅力地買到二十多檔,那你會發現,誤踩地雷的機會,在不知不覺中大大增加了。

d.     另一派,巴菲特,集中策略。
e.      巴菲特自己也說,這是他自己花了好幾十年才悟出的道理。就算用很便宜的價錢買到股票,如果這檔股票是經營不善的公司,投資人最後往往得不到好處。

8.     如何知道是價值股
a.      巴菲特自己也說,花了好幾十年才悟出的道理。就算用很便宜的價錢買到股票,如果這檔股票是經營不善的公司,投資人最後往往得不到好處。
b.     因此,巴菲特的方法是:持股不必多,而是集中火力,瞄準少數幾家好公司,耐心等待股市低迷,產業不景氣,或是該公司出現短期問題時大舉買進。
c.      秉持葛拉漢的「安全邊際」原則,做價值投資,只是,他把目標放在「好公司」上。

9.     巴菲特認為,要找具有「長期競爭優勢」的公司。「長期」和「競爭優勢」,這兩個要素缺一不可。
10. 具有長期競爭力的公司,巴菲特用「護城河」做比喻這道護城河是什麼呢?就是專利、品牌、壟斷能力、法規保護,以及成本優勢。
11. 這類公司有一個特色:假如我們要開一家類似的公司和這種公司競爭,我們會發現就算我們擁有無限的資金和人才,也很難擊敗這些公司。
12. 從財務數字去看,這些公司都長期有著優秀的淨值報酬率,也有很強的現金流量,而且財務結構穩健,甚至是零負債。
13. 淨值報酬率:又稱股東權益報酬率。ROE的基本公式是盈餘除以股東權益。這個指標所衡量的,是公司用股東的錢去賺錢的能力。
14. 具有長期壟斷能力的公司,就好比金店面。


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